7月9日上午，小米集團在香港證券交易所正式掛牌上市，開盤價16.6港元，較17港元的發行價下跌2.35%。按開盤價計算，小米集團市值達到473.26億美元。
雷軍敲響港交所開市鐘，小米正式邁向新的裡程碑。此刻的小米是高昂的。破發意味著小米還有一段路要走，小米需要證實自己的方向是值得被市場信任的。
兩年前，智能手機占小米銷售額的80%，而物聯網和生活用品僅占13%。小米的第三個業務是互聯網服務，其中包括頗為流行的應用店、瀏覽器和音樂服務，該部門去年增長瞭51%，營收達到99億元(15億美元)。
小米董事長雷軍希望人們這樣看待其公司:“我們不僅僅是一傢硬件公司，還是一傢創新驅動的互聯網公司。小米是一傢互聯網公司，其核心是通過物聯網平臺連接智能手機和智能硬件。我們的使命是以低廉的價格打造令人驚嘆的產品，讓世界上的所有人通過創新的技術享受更好的生活。”
據CNBC報道，6月底時，小米在美國向有興趣的大型基金管理公司推銷即將發行的股票。美國投資者已經逐漸認識到，作為全球第四大智能手機制造商的小米堪稱是“中國的蘋果”。除此之外，他們還有很多東西需要瞭解。
在路演活動中，大約有50位對沖基金和共同基金經理參加，一名與會者表示，當時在場的許多投資者對小米並不瞭解，隻知道它是一傢龐大的手機制造商。雖然智能手機占小米營收的70%，但該公司增長最快的業務領域，卻是在其生態鏈的經營，從智能電視、路由器，到電動滑板車和空氣凈化器等。小米旗下物聯網和生活用品銷售額去年增長瞭89%，達到人民幣234億元(約合35億美元)，占其總收入的21%。
這意味著，小米必須說服投資人 “互聯網”公司的身份認定，並不是出於估值的考慮而已。在智能手機市場逐漸飽和的今天，小米的增長不會受到阻礙。
小米在香港證券交易所正式掛牌上市，開盤價16.6港元，較17港元的發行價下跌2.35%。以目前的價格而言，投資者對小米的估值顯然更多將其視為硬件公司對待，而不是高利潤率的軟件和服務提供商。
從小米的估值結構來看，小米主要業務分為三個部分：以智能手機為核心的智能硬件、互聯網服務以及IoT(物聯網)業務。從小米的三大業務組成來看，智能硬件依然是其核心。而在智能手機在國內市場的增長已經趨緩，海外市場是否能持續增長，以及其互聯網服務是否能是否能持續突破，便成為小米後續成長的主要觀察重點。
值得一提的是，小米在研發上的投入也是投資者擔憂的部分之一。招股書披露，2015年、2016年、2017年和2018年1-3月，小米研發費用分別為15.12億元、21.04億元、31.51億元和11.04億元，研發投入占總營收比例分別為2.26%、3.07%、2.75%和3.21%。這個比例與小米定位同一類別的百度、阿裡巴巴等相比差距甚遠。而研發實力才是科技公司的根基與後盾。
臉書上市時同樣遭遇破發，但在三年後市值高達2260億美元，市盈率高達81倍。到瞭2017年，臉書市值更是破瞭5000億美元大關。不談臉書現在所遇到的信任危機，其廣告市場收益的日益增長，最後成功地說服瞭投資人信任其長遠發展的潛力。
一位資深券商人士表示，破發的原因還是由於市場對於未來潛力預期比較謹慎，一些最近上市的企業盈利模式不清晰或者存在不可持續的因素，香港市場對於互聯網企業見得比較多，不理性現象少。
數據顯示，截至7月4日，在港股新增上市的100傢(剔除3傢通過介紹方式上市的企業)企業中，75傢企業存在破發的現象，破發率高達75%。
雷軍表示，小米上市就是最大的成功。鐘響過後，上市隻是一個開始，投資人一開始都是謹慎的，小米如何在後續的經營中持續證明自己的路線與實力，才是後續的關鍵。
source:http://www.ebrun.com/20180709/285388.shtml